【光大金工】市场小市值风格明显，大宗交易组合强势冲高——量化组合跟踪周报20241214

（来源：EB金工）

因子表现跟踪

大类因子表现来看，本周全市场股票池中，盈利因子获取正收益0.40%；市值因子、Beta因子和估值因子分别获取负收益-1.26%、-0.61%和-0.51%，市场表现为小市值风格；其余风格因子表现一般。

单因子表现来看，沪深300股票池中，本周表现较好的因子有对数市值因子(2.38%)、单季度ROE (1.88%)、单季度营业收入同比增长率(1.44%)。表现较差的因子有市盈率因子(-0.70%)、5分钟收益率偏度(-0.66%)、动量弹簧因子(-0.54%)。

中证500股票池中，本周表现较好的因子有单季度ROE同比(1.41%)、单季度净利润同比增长率(1.30%)、单季度总资产毛利率(1.19%)。表现较差的因子有市盈率因子(-1.36%)、下行波动率占比(-0.62%)、市销率TTM倒数(-0.53%)。

流动性1500股票池中，本周表现较好的因子有单季度总资产毛利率(2.02%)、6日成交金额的标准差(1.88%)、对数市值因子(1.82%)。表现较差的因子有市盈率因子(-0.84%)、毛利率TTM (-0.39%)、动量调整大单(-0.22%)。

因子行业内表现，本周，基本面因子在各行业表现分化，净资产增长率因子、净利润增长率因子、每股净资产因子和每股经营利润TTM因子在有色金属行业正收益较为一致。估值类因子中，BP因子和EP因子在有色金属和美容护理行业正收益较为一致。残差波动率因子和流动性因子在多数行业取得正收益。市值风格上，本周多数行业均表现为小市值风格。

PB-ROE-50组合跟踪

本周PB-ROE-50组合在各股票池中超额收益明显。中证500股票池中获得超额收益1.86%，中证800股票池中获得超额收益1.24%，全市场股票池中获得超额收益1.92%。

机构调研组合跟踪

本周公募调研选股和私募调研跟踪策略获取正超额收益。公募调研选股策略相对中证800获得超额收益1.97%，私募调研跟踪策略相对中证800获得超额收益2.06%。

大宗交易组合跟踪

本周大宗交易组合相对中证全指获取正超额收益，大宗交易组合相对中证全指获得超额收益1.06%。

定向增发组合跟踪

本周定向增发组合相对中证全指获取正超额收益，定向增发组合相对中证全指获得超额收益1.98%。

单因子表现

下图展示了本周因子在沪深300、中证500和流动性1500股票池中的表现，收益为剔除行业与市值影响后多头组合相对于基准指数的超额收益。

沪深300股票池中，本周表现较好的因子有对数市值因子(2.38%)、单季度ROE (1.88%)、单季度营业收入同比增长率(1.44%)。表现较差的因子有市盈率因子(-0.70%)、5分钟收益率偏度(-0.66%)、动量弹簧因子(-0.54%)。

中证500股票池中，本周表现较好的因子有单季度ROE同比(1.41%)、单季度净利润同比增长率(1.30%)、单季度总资产毛利率(1.19%)。表现较差的因子有市盈率因子(-1.36%)、下行波动率占比(-0.62%)、市销率TTM倒数(-0.53%)。

流动性1500股票池中，本周表现较好的因子有单季度总资产毛利率(2.02%)、6日成交金额的标准差(1.88%)、对数市值因子(1.82%)。表现较差的因子有市盈率因子(-0.84%)、毛利率TTM (-0.39%)、动量调整大单(-0.22%)。

大类因子表现

本周全市场股票池中，盈利因子获取正收益0.40%；市值因子、Beta因子和估值因子分别获取负收益-1.26%、-0.61%和-0.51%，市场表现为小市值风格；其余风格因子表现一般。

行业内因子表现

本周，基本面因子在各行业表现分化，净资产增长率因子、净利润增长率因子、每股净资产因子和每股经营利润TTM因子在有色金属行业正收益较为一致。估值类因子中，BP因子和EP因子在有色金属和美容护理行业正收益较为一致。残差波动率因子和流动性因子在多数行业取得正收益。市值风格上，本周多数行业均表现为小市值风格。

PB-ROE-50组合表现

本周PB-ROE-50组合在各股票池中超额收益明显。中证500股票池中获得超额收益1.86%，中证800股票池中获得超额收益1.24%，全市场股票池中获得超额收益1.92%。

机构调研跟踪

本周公募调研选股和私募调研跟踪策略获取正超额收益。公募调研选股策略相对中证800获得超额收益1.97%，私募调研跟踪策略相对中证800获得超额收益2.06%。

大宗交易组合跟踪

大宗交易近年来持续火热，发生大宗交易的股票在市场中的数量占比较高，大宗交易由于其保护隐私的特性，买卖双方进行大宗交易的细节不得而知。但是，我们可以通过统计分析，探究其背后蕴含的信息。

经过测算，“大宗交易成交金额比率”越高、“6 日成交金额波动率”越低的股票，其后续表现更佳。因此，我们根据“高成交、低波动”原则，通过月频调仓方式构造大宗交易组合。（组合构造详情见2023年8月5日报告《提炼大宗交易背后蕴含的超额信息——量化选股系列报告之十一》）

本周大宗交易组合相对中证全指获取正超额收益，大宗交易组合相对中证全指获得超额收益1.06%。

定向增发组合跟踪

2023年8月，再融资政策自2020年宽松后，再次收紧。定增市场当前的现状也引发众多投资者关注，定向增发事件效应是否还能有效？涉及定向增发股票是否还具备投资价值？带着这些疑问，我们对定向增发的事件效应进行了细致的分析。

我们以股东大会公告日为时间节点，综合考虑市值因素、调仓周期以及对仓位的控制，我们构造了定向增发事件驱动选股组合。（组合构造详情见2023年11月26日报告《多角度解析定向增发中的投资机会——量化选股系列报告之十二》）

本周定向增发组合相对中证全指获取正超额收益，定向增发组合相对中证全指获得超额收益1.98%。

风险提示：报告结果均基于历史数据，历史数据存在不被重复验证的可能。

详见2024年12月14日发布的《市场小市值风格明显，大宗交易组合强势冲高——量化组合跟踪周报20241214》